Вчера GDR ТCS Group Holding (материнская структура ТКС-банка) на Английской бирже подешевели на 4,8% до $17,2, опустившись ниже цены IPO — $17,5 (см. график). Объемы торгов выросли в четыре раза по сопоставлению с предшествующим деньком — до $117 млн. Индексы FTSE 100 и FTSE Russia IOB утратили меньше — 0,9 и 0,2% (20.00 мск).
«Теперь стоимость бумаг описывает рынок, а не я», — заявил основной обладатель банка Олег Тиньков, отказавшись от остальных комментариев.
Когда стоимость определял он, ТКС повысил ценовой спектр и расположил бумаги по верхней границе — $17,5, а банк был оценен в $3,2 миллиардов. Это практически в 5 раз превосходит его капитал, ожидаемый на конец года, при том что большая часть остальных российских банков оцениваются ниже капитала и только Сбербанк и Номос-банк (для недавнего SPO) — чуток выше. ТКС и организаторы его IPО уверили инвесторов, что его нужно оценивать с мультипликаторами не столько банка, сколько интернет-компании, так как он употребляет дистанционные каналы продаж и обслуживания. В итоге размер размещения ТКС два раза повышался, а книжка была переподписана наиболее чем в 10 раз. В 1-ый день торгов, 22 октября, стоимость GDR выросла еще на 6,7%, в течение дня котировки взлетали до наибольших $20, а объемы торгов приближались к $1 миллиардов.
Сейчас эйфория прошла. Оптимизм первых дней может ослабнуть, адекватную стоимость на бумаги можно будет узреть через несколько недель, предупреждал основной аналитик «Нордеа банка» Валерий Евдокимов. Размещение ТКС было чрезвычайно драгоценным, говорит аналитик «Совлинка» Ольга Беленькая, опыт указывает, что при дорогих IPO удержать стоимость бумаг выше цены размещения трудно. Те, кто купил бумаги на IPO, могут захотеть зафиксировать прибыль, считает она. Банк заслуживает высочайшей оценки, считает управляющий партнер PFL Advisors Федор Наумов. Он разъясняет высшую оценку неплохим возвратом на капитал и ускоренным ростом бизнеса банка, но признает, что оценка в $3 миллиардов — это «очень много, очень много». «Несмотря на то что предложение попало в спрос, стоимость ТКС, естественно, обязана быть ниже, и бумаги банка вероятнее всего подешевеют еще», — говорит он.
Какое-то время котировки могут поддерживать букраннеры: в течение 30 дней с момента IPO они имеют право купить бумаги ТКС на $138 млн (размер размещения ТКС — $1,25 миллиардов) и 21 ноября реализовать их акционерам банка по стоимости IPO (так именуемый опцион на переподписку, либо green shoe). Этот инструмент употребляется для стабилизации цены на бумаги в 1-ое время торгов, объясняет сотрудник интернациональной юридической компании: ежели стоимость бумаг падает, банки-организаторы выходят на рынок брать бумаги в пределах опциона, создавая искусственный спрос. Букраннеры ТКС (Goldman Sachs, Morgan Stanley, «Сбербанк CIB», JPMorgan и «Ренессанс капитал») не комментируют, реализуют ли они опцион. Пока они не начинали, убеждает человек, близкий к ТКС-банку.