В наиблежайшие недельки правительство Китая обязано обнародовать результаты анализа долга местных органов власти: сколько они заняли у банков и инвесторов за крайние годы. Пока ответа на этот вопросец нет. Чтоб получить его, Пекин выслал несколько инспекционных групп.
Оценки профессионалов так различаются друг от друга, что принимать их во внимание просто бессмысленно. По данным властей, аналитиков и экономистов, размер долга колеблется от 15 трлн юаней ($2,46 трлн) до 30 трлн юаней ($4,92 трлн), либо от 30 до 60% ВВП. «Самое ужасное — даже центральные власти не представляют, как велик размер местного долга», — говорит Ху Ифань, экономист китайской брокерской компании Haitong International. Это значит, что правительство не контролирует займы местных властей.
Крайний раз Счетная палата Китая оценивала размер долга местных властей в 2010 г. Тогда он составлял 10,72 трлн юаней (27% ВВП). С того времени заимствования местных правительств существенно выросли. Они стремились поддерживать экономический рост, в то время как Пекин уменьшил валютные вливания в экономику. «Последние несколько лет долг местных властей рос со скоростью практически 20% в год. Ежели тренд сохранится, экономике Китая грозят системные риски», — предупреждает экономист Nomura Чживэй Чжан.
В июне Счетная палата Китая обнародовала исследование устройств финансирования, используемых 36 местными правительствами. Из 223 особых денежных компаний, предназначенных для вербования средств на долговом рынке для денежных нужд местных властей, 151 не смогли обеспечить доходную базу для покрытия годовых долговых выплат.
Аналитики считают, что Пекину придется взять взять на себя значительную часть долга местных правительств. Инвесторы приобретают городские облигации, будучи убеждены, что они гарантированы центральной властью. В таком случае величина общего государственного долга, по данным Fitch Ratings, составит около 200% ВВП Китая против 129% в 2008 г.
По расчетам Standard & Poor’s, 80% долговых обязанностей местных властей принадлежит китайским вкладывательным компаниям, которые управляют средствами личных лиц и страховых компаний. Иностранцы в текущее время фактически не имеют доступа на рынок ценных бумаг Китая.
У Китая довольно средств, чтоб предотвратить дефолт по ценным бумагам и покрыть убытки. Таковым образом, немедленной опасности долгового кризиса для местных правительств нет. Но экономисты боятся, что долг ограничит экономический рост страны, сократив будущие инвестиции. Не считая того, обеспечением значимой части долга служит земля. Понижение цен на нее может понизить и стоимость залога.
Вероятное падение рынка недвижимости в Китае представляет для местных властей большой риск, говорит Терри Гао из Fitch Ratings. Это ставит Пекин перед сложным выбором. Ежели власти продолжат борьбу с высочайшими ценами на недвижимость, они могут сделать опасности для местных правительств.
Перевела Наталья Тихонова